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大行评级｜招银国际：上调江南布衣目标价至23.3港元短期股价催化剂可能有限

招银国际发表研究报告指，江南布衣6月底止年度业绩符合预期，但核心品牌销售增长相对疲软及高库存水平值得担忧。今年7至8月零售销售增长令人鼓舞，但公司对2026财年的指引(特别是净利润率)非常保守。该行指，因其具吸引力股息收益率(2026财年预测为8%)，维持“买

近日，建银国际发布了一份关于江南布衣（03306）的研究报告，引发市场广泛关注。报告显示，江南布衣在2025财政年度表现亮眼，净利润同比增长6%，达到55.48亿元人民币，收入也实现了4.6%的增长。值得注意的是，其净利润略高于建银国际此前的预期，这主要得益于

建银国际发布研报称，江南布衣（03306）2025财政年度净利略胜预期。公司2025财年净利润同比增长6%至55.48亿元人民币，收入增长4.6%。净利润略高于该行预期，主要是由于实际税率低于预期。建银国际将江南布衣2026和2027财政年度盈利预测分别上调4

该行将江南布衣2026和2027财政年度盈利预测分别上调4%/5%，以反映较快的收入增长。基于10倍市盈率不变，该行将其目标价由19.6港元上调至20.7港元，股息率具吸引力，支持估值，维持“跑赢大市”评级。

花旗发表研究报告指，尽管宏观环境充满挑战，江南布衣管理层仍坚持指引目标，即在2026财政年度实现100亿元的GMV，以及60亿元的营业额，和毛利率与净利率分别超过65%及15%。公司继续强化会员营运、品牌价值及数码化以推动稳定增长。